乐普医疗：2024年上半年净利润同比下降27.48% 拟10派1.42元

中证智能财讯 乐普医疗（300003）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入33.84亿元，同比下降21.33%；归母净利润6.97亿元，同比下降27.48%；扣非净利润6.47亿元，同比下降28.48%；经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比增长12.13%；报告期内，乐普医疗基本每股收益为0.3766元，加权平均净资产收益率为4.47%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.42元（含税）。

以8月23日收盘价计算，乐普医疗目前市盈率（TTM）约为20.93倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为2.95倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.62亿元，同比下降21.58%，环比下降23.94%；归母净利润2.15亿元，同比下降40.92%，环比下降55.31%；扣非净利润1.91亿元，同比下降44.31%，环比下降58.22%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医疗器械收入17.54亿元，同比下降13.01%，占营业收入的51.82%；药品收入11.35亿元，同比下降29.05%，占营业收入的33.53%；医疗服务及健康管理收入4.96亿元，同比下降27.80%，占营业收入的14.64%。

2024年上半年，公司毛利率为64.30%，同比下降0.60个百分点；净利率为20.39%，较上年同期下降2.81个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为60.91%，同比下降1.30个百分点，环比下降5.98个百分点；净利率为13.49%，较上年同期下降6.88个百分点，较上一季度下降12.15个百分点。

分产品看，医疗器械、药品、医疗服务及健康管理2024年上半年毛利率分别为72.06%、60.02%、46.68%。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.59亿元，同比增长12.13%；筹资活动现金流净额2076.75万元，同比增加9943.37万元，主要系借款净流入同比增42,781.27万元，此外本期因回购库存股支付12,485.83万元，上年同期无此支出事项；上年同期子公司秉琨医疗收到增资款22,582.41万元，本报告期无此流入事项所致；投资活动现金流净额-8.22亿元，上年同期为-6.03亿元，主要系报告期内大额存单及定期存款等理财类投资支出同比增29,877.89万元所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.83亿元，上年同期为-4.36亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为97.05%，净现比为22.79%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业25/47）；固定资产周转率为0.98次，上年同期为1.64次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业17/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.77次、0.53次。

2024年上半年，公司期间费用为13.34亿元，较上年同期减少3.24亿元；但期间费用率为39.43%，较上年同期上升0.88个百分点。其中，销售费用同比下降19.19%，管理费用同比下降16.79%，研发费用同比下降19.28%，财务费用同比下降60.17%。

资料显示，财务费用的变动主要因为上年同期汇兑损失894.23万元，报告期内公司汇兑收益1,628.22万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末减少72.87%，占公司总资产比重下降5.25个百分点；固定资产较上年末增加46.50%，占公司总资产比重上升5.05个百分点；货币资金较上年末减少14.48%，占公司总资产比重下降2.60个百分点；应收账款较上年末增加18.33%，占公司总资产比重上升1.19个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加48.55%，占公司总资产比重上升2.90个百分点；应付账款较上年末减少28.61%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；短期借款较上年末增加8.69%，占公司总资产比重上升0.31个百分点；应交税费较上年末减少40.20%，占公司总资产比重下降0.33个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为22.65亿元，占净资产的14.26%，较上年末减少2407.85万元。其中，存货跌价准备为1.37亿元，计提比例为5.72%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为31.05%，相比上年末上升0.98个百分点；有息资产负债率为21.93%，相比上年末上升3.38个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.74，速动比率为2.07。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王云友，取代了一季度末的中欧养老产业混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，北京厚德义民投资管理有限公司、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.27万户，较一季度末下降了8601户，降幅9.42%；户均持股市值由一季度末的28.38万元上升至33.74万元，增幅为18.89%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。